Federal Reserve melakukan perubahan besar dalam arah kebijakan moneter pada hari Rabu, memangkas suku bunga jangka pendek sebesar setengah persen poin yang cukup agresif dan memproyeksikan penurunan suku bunga lebih lanjut yang substansial selama beberapa bulan dan tahun mendatang.
Mengesampingkan kekhawatiran bahwa pemotongan suku bunga menjelang pemilihan presiden bulan November dapat ditafsirkan sebagai politis, Ketua Jerome Powell menjelaskan langkah tersebut dengan mengatakan bahwa meningkatnya kepercayaan pada pengurangan inflasi dan kekhawatiran yang lebih besar tentang lapangan kerja membenarkan “kalibrasi ulang” kebijakan moneter ke posisi yang “lebih netral”.
Powell menjelaskan bahwa pelonggaran moneter lebih lanjut akan segera dilakukan, dengan mengatakan bahwa Fed telah “melakukan awal yang baik” untuk membuat suku bunga “lebih normal,” dan dia mengatakan besarnya pemotongan suku bunga harus dilihat sebagai “tanda kepercayaan kami bahwa inflasi turun menjadi 2% secara berkelanjutan.”
Pada saat yang sama, dia mengatakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan suku bunga Fed “tidak akan terburu-buru,” tetapi akan menetapkan suku bunga berdasarkan “pertemuan demi pertemuan” sebagai respons terhadap apa yang tampaknya dikatakan data ekonomi yang masuk tentang “prospek dan keseimbangan risiko.”
Menolak untuk menentukan laju pemotongan suku bunga di masa mendatang, Powell mengatakan FOMC dapat bergerak lebih cepat atau lebih lambat, atau mengambil “jeda” sebagaimana dibenarkan oleh data ekonomi.
Meskipun beberapa pelaku pasar keuangan telah menyerukan pemotongan suku bunga 25 basis poin yang lebih sederhana, FOMC memutuskan untuk mengurangi suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin ke kisaran target 4,75% hingga 5,00%, setelah membiarkannya tidak berubah sejak Juli lalu. Dalam perbedaan pendapat yang relatif jarang terjadi, Gubernur Fed Michelle Bowman menentang tindakan tersebut, karena ia mendukung langkah 25 basis poin.
FOMC sebelumnya telah menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 525 basis poin untuk memerangi inflasi setelah menahannya mendekati nol selama dua tahun hingga Maret 2022 untuk melawan dampak ekonomi pandemi.
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan yang direvisi, 19 peserta FOMC memproyeksikan suku bunga acuan akan berakhir pada tahun 2024 pada median 4,4, yang menyiratkan penurunan lebih lanjut sebesar 50 basis poin ke kisaran target 4,25% hingga 4,5% selama dua pertemuan terakhir tahun ini.
Para pejabat menilai bahwa “kebijakan yang tepat” akan memerlukan penurunan suku bunga lebih lanjut tahun depan. Mereka memproyeksikan suku bunga acuan akan turun 100 basis poin lagi ke median 3,4% pada akhir tahun 2025 (kisaran 3,25% hingga 3,5%), dan menjadi 2,9% pada akhir tahun 2026 (kisaran 2,75% hingga 3,0%).
Yang juga penting, para pejabat selanjutnya menaikkan estimasi mereka terhadap suku bunga acuan “jangka panjang” sebesar sepersepuluh menjadi 2,9%. Secara implisit, hal itu mencakup target inflasi 2% ditambah suku bunga riil 0,9%, yang menyiratkan bahwa FOMC perlu menurunkan suku bunga dana nominal tambahan 200 basis poin untuk mendapatkan suku bunga kebijakan menjadi “netral” – sesuatu yang menurut Powell perlu dilakukan.
Sesuai yang diproyeksikan, suku bunga dana akan mencapai level netral 2,9% pada akhir tahun 2026.
FOMC sebelumnya telah menaikkan estimasi jangka panjang sepersepuluh pada bulan Maret dan dua persepuluh pada bulan Juni, karena pejabat Fed mulai percaya bahwa suku bunga jangka pendek ekuilibrium riil telah meningkat. Suku bunga riil yang lebih tinggi menyiratkan suku bunga netral yang lebih tinggi dan, pada gilirannya, suku bunga dana nominal yang lebih tinggi untuk mencapai tujuan mandat ganda The Fed.
Distribusi proyeksi dalam “dot plot” FOMC menunjukkan adanya perpecahan yang cukup besar di antara para pejabat. Sementara sembilan mendukung pemotongan suku bunga dana ke kisaran 4,25% hingga 4,5% pada akhir tahun 2024, tujuh mendukung pemotongan ke kisaran 4,5% hingga 4,75%.
Prakiraan ekonomi yang menyertai proyeksi suku bunga mendukung rencana FOMC untuk pelonggaran moneter yang berkelanjutan.
Para pejabat memperkirakan bahwa inflasi PCE akan berakhir pada tahun 2024 di angka 2,3% – tiga persepuluh lebih rendah dari perkiraan pada bulan Juni. Inflasi inti PCE diperkirakan akan menutup tahun ini di angka 2,6% — turun dari 2,8%. Inflasi PCE diperkirakan akan turun ke angka 2,1% tahun depan dan kemudian ke angka 2,0% pada tahun 2026. Perkiraan mereka tentang pertumbuhan PDB riil sebesar 2,0% turun dari perkiraan 2,1% pada bulan Juni. Tingkat pengangguran diperkirakan sebesar 4,4%, naik dari 4,0% pada SEP bulan Juni, dan tidak akan lebih tinggi dari itu tahun depan.